El 22 de noviembre, los tipos de cambio del RMB nacional y extranjero frente al dólar estadounidense se mantuvieron fuertes, alcanzando un máximo de 7,1356 y 7,1330, respectivamente, un máximo de cuatro meses. Al mismo tiempo, el tipo de paridad central del yuan frente al dólar estadounidense aumentó 152 puntos básicos hasta 7,1254 el mismo día, alcanzando un nuevo máximo desde el 19 de junio, y el aumento en un solo día fue el mayor desde mediados de julio. La fuerte recuperación del renminbi ha sido el principal tema comercial en los mercados de divisas en noviembre. Desde noviembre, los tipos de cambio del RMB nacional y extranjero han cambiado la tendencia lateral de más de dos meses antes y han abierto un fuerte repunte, subiendo alrededor de 2,{13}} puntos, un 2,45% y un 2,78% respectivamente. ¿Por qué el tipo de cambio del RMB está disfrutando de un evidente repunte en este momento? Desde la perspectiva de los factores internos y externos, los efectos combinados de cinco factores promueven conjuntamente el aumento del tipo de cambio del RMB.
En primer lugar, el ciclo global de ajuste de los bancos centrales está llegando a su fin y la fortaleza del dólar está encontrando vientos en contra. Recientemente, la Reserva Federal, el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo "permanecieron en suspenso" y mantuvieron las tasas de interés sin cambios en sus últimas reuniones. Varias instituciones creen que el ciclo global de subidas de tipos de interés puede haber terminado. Desde noviembre, el índice del dólar ha retrocedido más del 2,5 por ciento. La semana pasada, el índice dólar cayó un 1,8 por ciento. "Ésta es una de las ventas masivas de dólares más pronunciadas desde julio". La Oficina del Director de Inversiones (CIO) de UBS Wealth Management dijo que el dólar también experimentó nuevas pérdidas al comienzo de la semana mientras los mercados seguían reevaluando las expectativas sobre las tasas de interés estadounidenses. Pero a juzgar por la combinación de expectativas de recortes de tipos e incertidumbre del mercado, es más probable que el dólar se consolide a principios de 2024 y se mantenga dentro de un rango en relación con las principales monedas.
En segundo lugar, con el pico de los rendimientos de los bonos estadounidenses, se espera que el diferencial de tasas de interés entre China y Estados Unidos converja gradualmente, y los factores internos y externos de mediano y largo plazo son positivos para los activos en RMB. En la actualidad, los rendimientos de los bonos del Tesoro han caído significativamente y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10-año ha caído desde su nivel anterior del 5 % a cerca del 4,4 %. David Scutt, estratega senior de Gain Group, dijo que si bien todavía hay incertidumbre sobre las perspectivas de la economía estadounidense, si la inflación volverá a alcanzar su objetivo y cómo podría responder la Reserva Federal, hay cada vez más evidencia de que los rendimientos de los bonos del Tesoro han alcanzado su punto máximo en este ciclo.
En tercer lugar, la estabilización y recuperación del RMB puede desencadenar un mercado bajista, lo que promoverá aún más el alza del tipo de cambio del RMB. "La presión corta es la principal razón detrás del repunte, con señales positivas de las relaciones geopolíticas y expectativas del fin de los aumentos de las tasas de interés en el extranjero que se combinan para empujar las posiciones cortas en el renminbi a deshacerse". Matt Simpson, analista senior de Gain Group, dijo que la reciente recuperación de los datos económicos chinos se ha estabilizado y los inversores también se están centrando en la señal clave enviada por la tasa de paridad central del yuan.
En cuarto lugar, desde la perspectiva de los factores internos, desde principios de este año, la política de tipo de cambio estable ha seguido aumentando y el departamento de gestión financiera también ha emitido continuamente señales positivas para que el tipo de cambio del RMB estabilice las expectativas del mercado. Durante el año, se elevaron los parámetros de ajuste macroprudencial del financiamiento transfronterizo, se redujo el coeficiente de reservas obligatorias de divisas de las instituciones financieras y la emisión de letras centrales extraterritoriales fueron herramientas importantes en la caja de herramientas cambiarias. La Conferencia Central de Trabajo Financiero también propuso fortalecer la gestión del mercado de divisas y mantener el tipo de cambio del RMB básicamente estable en un nivel razonable y equilibrado. La industria cree que las voces y medidas políticas relevantes han emitido una señal clara de tipo de cambio estable, lo que ayuda a estabilizar las expectativas sobre el tipo de cambio.
En quinto lugar, en última instancia, el reciente aumento del tipo de cambio del RMB es un voto de confianza del mercado para el desarrollo económico de China. Desde el tercer trimestre, importantes indicadores macroeconómicos como el consumo, la inversión y los beneficios empresariales han mostrado una mejora marginal, lo que indica que la señal de estabilización de la economía nacional se ha vuelto cada vez más clara. Las perspectivas positivas para la economía han dado lugar a una marcada mejora en la confianza del mercado de divisas.
Tras la continua apreciación, se ha abierto el espacio alcista del tipo de cambio del RMB. El informe de investigación de Cicc cree que esta ronda de mercado de recuperación del tipo de cambio del RMB probablemente no haya terminado. De cara al final del año, todavía hay varios factores, como la liquidación estacional de divisas, la reflexividad, la recuperación de las exportaciones y la posibilidad de una mayor caída del índice del dólar estadounidense para respaldar un mayor fortalecimiento del tipo de cambio del RMB. La investigación industrial dijo que el volumen de pedidos de divisas que se liquidarán en el futuro y el volumen del mercado de divisas siguen siendo factores importantes para determinar la profundidad de esta ronda de recuperación del tipo de cambio del RMB. Los últimos datos de liquidación y ventas de divisas muestran que la liquidación pendiente de órdenes de divisas continúa acumulándose y se espera que el repunte del RMB continúe en diciembre y enero de 2024.
